林小昭
在经济下行压力较大时，要坚定信心；在经济稳中向好时，也要保持清醒头脑。要看到当前经济回升的基础尚不稳固，深层次矛盾依然突出，发展还面临不少风险和挑战，实现经济持续健康发展的任务仍很繁重。
——10月18日李克强总理所主持的国务院常务会议指出
国家统计局上周发布了第三季度宏观经济数据，延续着7月以来的回暖趋势，三季度GDP实现同比增长7.8%，较上季度反弹0.3个百分点。数据一出，各方评论好像吃了“定心丸”一般大呼完成全年增长目标几无悬念。然而数据是数据，现实是现实。中国经济是否从国际和国内的多重压力中真正实现全面回暖，谈这个似乎还为时尚早，更何况“回暖”之外我们最应关心的仍然是长期稳定的发展。
“稳中有升，稳中向好。”然而数据背后却有着现实的逻辑，在这一轮“稳增长、调结构”之中，我们依然面对着“增长虽稳，结构难调”的尴尬。前三季度固定资产投资（不含农户）309208亿元，同比名义增长20.2%，成为本次经济回暖的第一主力。而消费相比2012年的式微和居民收入增幅的收窄，都令我们不得不警惕。认清经济回暖的“成色”才能更好地寻求稳定发展的动力。
投资依赖：愿望与现实的冲突
中国经济在第三季度同比增长7.8%，其中固定资产（如铁路和房地产）投资所带来的效果在中国经济增长中的份额占到了56%。中央政策多年来一直努力引导经济再平衡、以释放更多消费，并已朝着这个方向取得了一些进展，但过去几个月里，不得不求助于投资，以化解经济增长放缓的现实风险。
不仅如此，三季度由投资拉动的增长反弹很可能会在进入明年之后失去后劲。“第四季度将保持较为强劲，但没有第三季度那么强劲。更令人担忧的是明年。预计信贷将不会继续支持经济增长，”摩根大通经济学家朱海滨这样对记者说。
2013年年初中国各银行以及其他金融机构放贷激增，可以被看做经济增长出现起色的主要解释之一。2013年前五个月，社会融资总量同比增长52%。过去一段时间里，分析师和投资者对信贷激增未能带来更加强劲的增长表示出了的担忧现在被证明并不成立。贷款资金只是花了一些时间才转化为实体经济活动。“信贷增长的影响一般会有两个季度的滞后期，”朱海滨表示。
按照这个逻辑，瑞银经济学家汪涛表示，自年中以来的信贷增长放缓（目前的同比增幅接近20%）应当会在未来几个月产生影响，导致经济增长略微趋软。此外，不断加重的债务负担也将拖累经济增长。（半月谈网）
各地发布三季度经济数据 沿海省份多重回投资轨道
在国家统计局公布了三季度的经济数据后，各省份陆续晒出自己的“三季报”，截至10月22日，已有15个省份发布了自己的“三季报”，其中，天津以12.6%的增速领跑。除了北京，其他省份的增速都超过全国水平。从已公布的省份来看，沿海的走势相当平稳，广东、浙江、福建前三季度的增速与上半年和一季度均持平。而这背后，我们无法忽视投资的作用。
广东与江苏关于中国经济“霸主”的争夺进入白热化阶段。今年广东能否保住“老大”的地位，“三季报”是一个重要的参考。广东省统计局21日发布的数据显示，经国家统计局初步核定，前三季度广东地区生产总值突破4万亿，达到4.45万亿，按可比价格计算，同比增长8.5%，累计增速与第一季度、上半年持平。与22日公布数据的江苏省相比，在前三季度的地区生产总值上广东仍领先江苏超过2500亿。
在外贸出口难以再现过往那种两位数以上的增长后，广东靠什么维持经济的平稳增长？多位接受记者采访的专家和官员均表示，外贸对广东经济的驱动力逐渐减弱，今年以来广东主要是靠加大投资、拓展内需拉动经济增长。
数据显示，前三季度，广东累计完成固定资产投资15341.55亿元，增长18.2%，增幅同比提高4.3个百分点。其中，广州南沙完成投资160.64亿元，大增56.8%，珠海横琴完成投资139.75亿元，增长8.0%；深圳前海建设有所加快，完成投资15.18亿元。
“去年以来签约南沙的很多央企和地方国企项目，今年逐渐落实动工，所以南沙才有这么高的投资额。”广东省综合改革发展研究院副院长彭澎告诉记者，今年初开始广东各地都加大了投资的力度，这也是目前“保增长”最重要的动力。
不过，即便加大了投资的力度，广东在投资总量上仍然远远落后于江苏。前三季度江苏全省完成固定资产投资25510.8亿元，比广东多出了1万亿以上。
沿海重回投资轨道
不光广东转向了投资驱动，其他沿海省份对投资的依赖程度也在加大。浙江省统计局22日公布的数据显示，前三季度，全省生产总值26195亿元，按可比价格计算，比去年同期增长8.3%，增速与上半年、一季度均持平。
与广东相似，浙江平稳增长的主要动力也是来自投资。前三季度，全省固定资产投资14770亿元，比去年同期增长21.1%。其中，项目投资10410亿元，增长23.9%。
广东与浙江这两个省有很多的相似性，两省的产业结构十分相似，市场发育度和外贸依存度都很高，过去很多年两省对投资驱动的依赖度都比较低。这两个省份的经济走势如何也是外界评判整个宏观经济走势的“风向标”。
“这是一个非常艰难的选择。原来是靠外贸出口拉动，现在看来外贸是靠不住了。”彭澎说，粤浙的选择说明我国目前调结构遇到了不小的阻力，原来理想的模式是通过调结构最终走向需求拉动，现在转变为了保增长不得不靠投资来替代出口，“现在基本上三驾马车只靠投资，这跟转变经济发展方式和调结构显然是有点冲突的。”
值得注意的是，这种投资拉动还有部分是来自房地产的拉动。第三季度，尽管广东第二产业增速有所放慢，但第三产业在金融、房地产、交通运输业的带动下继续保持较快增长，填补了第二产业的空缺。数据显示，1~9月商品房销售面积、销售额分别高速增长30.5%和48.1%，房地产业实现增加值同比增长12.1%，拉动GDP增速0.7个百分点。
“广东和浙江这两省外贸依存度比较高，市场活跃度最高的省份都要依赖投资拉动，其他省份就更可想而知了。”彭澎说，这种靠投资增长的模式难以为继，投资驱动不可能一直持续下去，因此明年的经济增速有可能进一步往下走。
广东省统计局也分析指出，目前广东外需仍较疲弱，国内商务消费和餐饮市场仍较低迷，实体经济投资相对不振，房地产投资存在较大不确定性，现代产业、战略性新兴产业的新增长点尚未形成。
其他省份也存在类似的隐忧。在中国鞋都——福建晋江，尽管三季度该市工业数据有所回暖，但在熟稔当地经济的华侨大学工商学院副院长陈金龙教授看来，目前晋江几大传统服装、鞋帽的转型升级感觉并不是太快。这些产业如何在品质、附加值上进一步提升，正遇到一些瓶颈。（第一财经日报，记者 林小昭）
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