布局藍籌靜待估值修復

3月滬深股市雙雙收陰，但重要股東增持藍籌股的數量明顯增多。Wind統計顯示，截至3月31日，滬深300成份股中，有22家上市公司被重要股東在二級市場淨增持，淨增持金額51億多元，約為2月淨增持金額2倍。

藍籌股喜迎暖春

從3月整體情況來看，藍籌股走強趨勢十分明顯。按照申萬一級行業指數排名，房地產、建筑材料、銀行、交通運輸幾個藍籌股聚集行業漲幅靠前，分別上漲7.46%、3.13%、0.89%和0.79%，而同期上証指數下跌0.88%。

這一定程度上和企業年報情況吻合。截至3月31日，A股共1233家企業披露年報數據。從業績指標來看，銀行、地產等行業淨資產收益率指標靠前，成為2013年“賺錢”行業。維護投資者關系方面，化工和銀行等傳統行業分紅積極，給股民帶來“實惠”。

“從市盈率來看，目前藍籌股估值全球最低﹔從市淨率來看，許多業績優良股票跌破淨資產。”在英大証券研究所所長李大霄看來，目前市場的反應屬於對早期藍籌股過低估值的“糾偏”。

細看增持者成分，除了上市公司高管本身增持行為以外，近期QFII和券商基金也很“合拍”，紛紛加緊底部吸籌的動作。比如，中金公司北京建國門外大街營業部、中金公司上海淮海中路營業部、中信証券總部、國泰君安總部、高華証券北京金融大街營業部等QFII“扎堆地”的賬戶，3月以來多次“現身”滬深交易所大宗交易名單，積極買入銀行、醫藥、電子等領域藍籌股。

政策利好頻出台

其實，從近兩年狀況來看，藍籌股低估值問題一直存在，為何機構投資者在這個時點選擇回歸？

中金相關研報指出，盡管藍籌股公司層面沒有發生重大變化，但風險水平和制度環境調整引發了估值改變。風險方面，隨著創業板年報和一季度業績不如預期，成長率和主板、中小板相似，風險進一步凸顯，而從信托等其他投資渠道來看，信用違約問題開始困擾市場，促使市場開始關注藍籌股的“安全性”。制度方面，優先股試點、創業板融資放鬆、並購重組取消審核等舉措將直接改變藍籌成長環境。“在政策組合拳沖擊下，一定會出現低估值上市公司更願意發優先股，可以引入企業年金、養老金、社保基金等穩健收益型投資者，進一步拓展藍籌股吸籌渠道。”中金公司一位分析師指出。

3月21日，中國証監會召開新聞發布會，正式發布《優先股試點管理辦法》，明確指出普通股為上証50指數成份股的股票擁有發布優先股權力。當日，上証50指數上漲3.45%。

之后，其他行業利好的政策也陸續出台，市場給予積極反應，相關藍籌企業率先走出向好行情。

在3月24日《國務院關於進一步優化企業兼並重組市場環境的意見》出台當天，上証180指數領漲A股。

3月27日，京津冀協同發展工作會議召開。房地產板塊當日逆勢上漲0.36%，跑贏大盤2.09個百分點。

長期走勢待檢驗

股市被看做實體經濟的“晴雨表”，而藍籌股多為成熟性企業，周期性強，股價波動更是與宏觀經濟走勢高度相關。

近期，匯豐發布了中國3月制造業PMI指數，初值為48.1%，創8個月最低水平。

同時，市場的流動性也在發生變化，相比2月資金面寬鬆，到3月央行開始收緊流動性。上周公開市場淨回籠980億元，推動回購利率達到節后高點。

對此，民族証券徐一釘認為，今年經濟仍然處於緩慢復蘇階段，這意味著近期資金可能會在板塊中流動尋找機遇。

從總體資金流向來看，3月無論是上証50、上証180還是全部A股，均呈現資本淨流出狀態。

西南証券首席分析師許維鴻表示，“如果下半年國企改革能夠取得實際成效，比如混合所有制改革取得突破，兼並重組政策引導落后產能升級，將為經濟注入更多活力。”