退出“靴子”落地 “量寬”開始變軌

交易員在紐約証券交易所工作。

美國聯邦儲備委員會主席伯南克在18日政策例會后舉行記者會。新華社發

美聯儲於當地時間18日宣布從明年起將每月購買債券的規模削減至750億美元，繼續保持超低利率政策。這意味著在經過長達5年的量化寬鬆（QE）之后，美國的貨幣政策開始變軌。

美聯儲貨幣政策決策機構——聯邦公開市場委員會（FOMC）當天發表聲明稱，考慮到就業市場已取得進展並且前景有所改善，決定從明年1月起小幅削減月度資產購買規模，將長期國債購買規模從450億美元降至400億美元，將抵押貸款支持証券（MBS）購買規模從400億美元降至350億美元，美聯儲每月資產購買總規模將從原來的850億美元降至750億美元。如果未來就業和通脹數據符合預期，美聯儲可望繼續小幅削減資產購買規模。

美聯儲主席伯南克表示，美國經濟正進入一個可以減少支持力度的階段，最新的政策決定反映了美聯儲的評估意見，即認為美國經濟復蘇繼續取得進展，但距離正常狀況仍有較長一段路要走。

伯南克還表示，雖然明年美聯儲預計會繼續以有節制的步伐削減資產購買計劃，但時間和過程並不會預先確定，美國經濟繼續復蘇並非板上釘釘，美聯儲將根據數據表現採取行動。按照伯南克制定的步調，美聯儲將在2014年年底前結束購債計劃，屆時美聯儲將持有近4.5萬億美元的債券、貸款和其他資產，幾乎是2008年金融危機爆發時的六倍。

由於擔心縮減資產購買計劃引發市場不安，美聯儲官員一直想方設法讓投資者相信，即便在資產購買計劃結束之后，美聯儲幾年內也仍會維持低利率政策。美聯儲在此次政策聲明中稱，如果失業率高於6.5%、未來1至2年通脹預期不超過2.5%，將繼續把聯邦基金利率維持在0至0.25%的超低區間﹔即便是失業率降至6.5%之下，該機構仍可能繼續保持這一超低利率，特別是在通脹預期持續低於2%的情況下。

在美聯儲宣布削減月度資產購買規模當天，紐約股市三大股指大幅上漲。10年期美國國債收益率升至2.885%。

分析人士指出，市場對美聯儲宣布開始退出QE表現“積極”有多種原因。一是許多投資機構一直認為本輪量化寬鬆規模太大，干擾了金融市場的正常運轉，而且並未給就業市場帶來實質性的幫助，削減資產購買規模是朝著正確的方向邁出了一步﹔二是美聯儲用政策指引的方式為這次行動提供了緩沖，強調“縮減資產購買規模不等於貨幣緊縮”，特別是在失業率門檻中加入了通脹條件，大大緩和了市場對利率方面的反應﹔三是美聯儲的行動在一定程度上消除了猜測退出QE所帶來的不確定性﹔四是美聯儲決定退出QE表明美國經濟的復蘇勢頭正在加強。

市場分析人士認為，美聯儲此次政策決定不會像今年夏天那樣導致大量投資者撤離新興市場，因為美國國債收益率高企，將促使投資者再度開始尋求較高收益，投資新興市場的基金將重新獲得資金流入。

對美聯儲而言，宣布退出QE只是貨幣政策正常化這一項艱巨任務的開端。（張 偉）