望海樓：國際金融市場動蕩的警示

國際金融市場已經步入多事之秋：油價比高峰時期的150美元暴跌了近2/3，盧布比年初大幅度貶值近60%，盛產石油的海灣國家和挪威匯市、股市暴跌，美元升值而日元歐元相對貶值……

這一切變動，歸根結底是初級產品行情和美國貨幣政策變動所致，雖然石油市場和盧布匯率暴跌背后可能有隱秘之手的操縱，但大趨勢隻能由經濟基本面決定。而所有這一切，對我們警示何在？

最顯而易見的警示無疑是我們必須永遠關注宏觀經濟穩健運行，冷靜看待國際收支差額和外匯儲備。在金融全球化的世界上，不掌握貨幣霸權的任何國家都無法完全擺脫投機性貨幣攻擊的風險，國際儲備就是應對風險的保險。“美元是我們的貨幣，但是你們的問題”﹔“美聯儲不會因為盧布危機而考慮放慢未來加息的步伐”……貨幣霸權國決策者幾十年來如此直言不諱的語言，時時提醒我們不要沖昏頭腦。

在經濟大國之中，俄羅斯財政指標堪稱穩健，俄羅斯2013年末外匯儲備達到了4564億美元﹔截至11月28日，俄羅斯的官方外匯儲備高達4205億美元。因此，當前俄羅斯盧布的急劇貶值並非經濟基本面崩潰，而是遭遇投機性貨幣攻擊。

更重要的警示是要夯實我們的制造業基礎，擺脫資源民粹主義誤區，因為所有這些貨幣和金融市場動蕩最劇烈的國家都是資源出口國，都在此前的十年初級產品牛市中享受到了輕鬆愜意的好時光。

對於資源產區的許多民眾而言，“獨享”自然資源收益的主張往往頗有誘惑力，就連英國這個工業革命的發祥地，蘇格蘭獨立公投時支持者最有力的主張之一也是獨立后可以獨享北海石油收益。然而，就總體而言，其他條件相同，與制造業驅動的經濟增長相比，初級產品行業驅動的增長具有一系列無法克服的弱點：經濟波動性強、加劇收入分配失衡和兩極分化、資產泡沫嚴重、加劇社會矛盾，等等。

新興市場、乃至整個世界經濟，如今已經進入可能延續十年之久的動蕩分化。當然，我們與其他絕大多數新興市場不同，因為我們經歷幾代人奮斗建成了全世界頭號制造業大國，建成了全世界唯一擁有聯合國產業分類所有工業門類的國家，建成了去年一國裝備工業產出佔全世界1/3的國家，我們擁有更可持續、更能兼顧公平、更穩定的經濟產業體系﹔具備這樣的優越條件，我們的頭腦不能倒退幾十、上百年用農礦資源生產國的思維方式去看待問題。

（作者為商務部研究院研究員）