望海樓：安倍經濟學是給“老人”打“興奮劑”

在安倍經濟學實施之前，日本經濟已持續失落近20年，顯然僅僅用周期論來解釋日本經濟的“病根”是不能讓人信服的。

能否將經濟發展長期維持在增長通道上，主要取決於兩個因素：一是生產要素的增加，二是生產效率的提高。從這個視角去分析日本經濟長期失落的原因，似乎可以得到些許答案。

日本自然資源匱乏，能夠調動的最主要生產要素就是人力和資金。從人力資源上看，日本已邁入“超老齡化社會”：65歲以上的人口佔比已達22%，成年尿不濕銷量超過嬰兒尿不濕，很多田地靠“年輕的”老年人來耕種，航空公司“空姐”多數是“年富”的“老手”，出租車司機也幾乎是銀發一族。

老齡化不隻影響生產，更影響消費和投資。社會老齡化將使需求降低，進而使市場萎縮，降低企業投資欲望。企業越減少投資，失業率便越高，人們的消費欲望會更低。同時越是老齡者儲蓄率越低，隨著社會的老齡化，日本的總儲蓄率在1980年以后就開始呈下降趨勢，這將直接影響到社會投資。

去年李光耀在其新書《李光耀觀天下》中，把日本經濟長期低迷的最大原因歸結為“人口驟減”，並稱對不願接納移民的日本未來“感到極為悲觀”。

從效率上看，日本領導人心態的保守、眼界的狹隘也制約著日本生產效率的提高。日本研發費用世界名列前茅，但是領導者缺乏戰略眼光，研發過於注重精益求精，卻不能引領發展潮流。把握不了趨勢，必然會在競爭中處於下風。像索尼、鬆下、夏普等電器巨頭被蘋果、三星搶盡風頭的事還會出現。這些才是日本長期失落的根本原因。

安倍經濟學對症下藥了嗎？答案顯然是否定的。

安倍的前“兩支箭”實質是想通過財政和貨幣政策刺激消費和投資，但到目前為止，實際效果不彰。

日本經濟復蘇主要體現在股指等金融指標上，受益的主要為大型出口企業和投資者。日本實體經濟，特別是吸納了70%以上就業崗位的廣大中小企業並未感受到復蘇“暖風”，反而日益感受貨幣貶值的壓力。在此情況下，日本國內設備投資增長乏力。根據日本內閣的推算，2013年度日本國內制造業企業設備投資額僅相當於國際金融危機爆發前2007年度的40%。

日本消費雖然有所增長，但動力不是源於普通民眾，而是來自股市投資獲益者。《每日新聞》調查顯示，80%的民眾沒有體會到經濟復蘇，而是感受到日元貶值帶來的物價上漲。為增加消費，安倍政府號召企業將部分利潤增幅用於上調工資，出台了5.5萬億日元的刺激計劃。而在日元走軟，企業成本大幅上升的情況下，這點錢顯得太“小兒科”了。

在日元貶值背景下，日本已經連續33個月出現貿易赤字，2013年全年創造歷史最高逆差幾乎成為定局。日本經常項目賬戶也由正轉負，去年11月創出1985年有記錄以來的最大規模逆差。安倍期待的因貨幣貶值而帶來的外貿出口“J”形效應遲遲沒有出現。

與此同時，日本債務也在快速攀升。截至2013年底日本債務總額超過1000萬億日元，接近國內生產總值的240%，已兩倍於希臘爆發債務危機時的水平。就是在這種情況下，安倍為了與中國對抗，還在積極擴軍，向海外“撒錢”，這將進一步加快日本債務的擴張速度，日本成為下一個希臘的可能性將越來越大。

另外，力度上雖“隔靴搔痒”，但能解決這些問題的經濟改革的“第三支箭”，在保守的日本卻遲遲沒有射出。

說到底，安倍經濟學就是在給日本這個“老人”打“興奮劑”，在透支日本的實力。出現上述情況，並不意外。當然，日本的家底還比較厚實，還夠安倍折騰一段時間的。但是泡沫總會有破的一天，破的越晚，傷害越大，我們拭目以待。

（作者為中國國際問題研究所特聘研究員）