热点聚焦：上市公司，能否走出“业绩底”？

整体盈利水平仍较低

东边日出西边雨，各行业之间分化明显，电力升煤炭降，高端餐饮遇寒流

尽管企业盈利开始复苏，但综合各种因素看，目前还难以过分乐观。国家统计局数据显示，7月份新增利润仅集中于电力热力生产和供应业、汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业等少数行业，企业整体盈利水平仍然较低。

上市公司中报同样体现了整体盈利改善的复杂性，各行业之间的结构分化十分明显。

陈光磊认为，目前对经济的整体判断仍处在去库存周期。在需求、预期反复的背景下，去库存是一个缓慢的过程，主动去库存与被动去库存可能相互转化。应关注需求和景气度较高的行业，回避景气度低的行业。

已沉默多年的电力板块，今年上半年成为业绩“明星”。以火电公司为例，上半年整体业绩同比增幅超过200%，这主要得益于燃煤采购价格下降。以汽车股为代表的交运设备同样表现优异，比亚迪的业绩增长了25倍，海马汽车、金杯汽车、长城汽车等公司的业绩增幅也十分显著。此外，电子、房地产、家用电器等也都是上半年业绩增速的“领跑者”。

东边日出西边雨。在电力股业绩上升的同时，煤炭板块却成为盈利降幅最大的行业。前些年，煤炭股都是股市上的盈利大户，然而，去年下半年以来，煤炭价格节节下跌，加之进口煤的冲击，煤炭企业业绩堪忧，煤炭行业上市公司绝大多数净利下滑，甚至出现兖州煤业半年就巨亏24亿元的情况。

高端餐饮业的业绩下滑颇受人关注。湘鄂情在分析上半年业绩大幅亏损的原因时表示，今年以来，餐饮市场消费结构发生较大变化，主要表现在中高端正餐宴请市场需求低迷，食品原材料、房租、人力成本、资金成本等仍呈现长期上升态势。全聚德也称，公司利润下滑主要原因是上半年受市场环境影响，高端接待业务有所减少。同样受限制“三公消费”影响的白酒行业，虽然仍有一些业绩不错的公司，但整体业绩增速放缓迹象也十分明显。

此外，还有不少行业处在漫漫“熊途”中。畜禽养殖类公司上半年受禽流感等事件冲击，业绩大多亏损。化工行业的很多子行业，如纯碱、氮肥等，业绩明显下滑。 

今年中报的另一大看点是创业板公司。今年以来，创业板指数“牛气”冲天，上周还刷新了历史新高。这波上涨是否有基本面的支撑？人们希望从中报找到答案。

中报显示，上半年创业板公司业绩分化明显。市值排在前50位的创业板公司上半年净利润同比增幅达到26%，远好于上市公司的整体水平，但也有很多公司上半年盈利水平下降，还有一些则出现“增收不增利”的情况。

一些创业板在今年上半年确实体现出良好的成长性。不过，其股价上涨速度却远高于企业自身的成长。以热门股掌趣科技和中青宝为例，由于今年手游行业高速增长，两家公司中期净利润同比分比增长40%和70%，但股价今年以来却已涨了好几倍。目前，掌趣科技的动态市盈率220倍，中青宝的动态市盈率则超过300倍。