熱點聚焦：貨幣不會因經濟降速大開閘門

今年一季度經濟增速放緩，下行壓力加大，市場擔心不夠寬鬆的貨幣政策會影響穩增長。對此，專家指出，目前經濟增速雖有下降，但還不到貨幣大幅放水的地步。當前，實現穩增長的關鍵是激發市場活力和經濟發展的內生動力，而非簡單地從外部進行刺激。貨幣政策仍將以穩健為總基調，在繼續以公開市場操作為主維持流動性穩定的同時，通過信貸指導、再貸款工具等，進行政策微調，實現定向支持。

政策定向微刺激

年初以來，一些指標顯示經濟增長動力不足。統計顯示，今年一季度國內生產總值同比增長7.4%，低於全年7.5%的增長目標。為此，中央及時出台了定向微刺激政策。國務院日前決定，加大對“三農”領域的信貸和金融支持，加大涉農資金投放。對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行適當降低存款准備金率。

此次降准是否意味著貨幣政策開始大幅寬鬆？專家認為，降准是我國貨幣政策的一次定向發力，是為了服務“三農”，屬於結構性寬鬆，並非是貨幣政策趨勢性放鬆。中央財經大學金融學院教授郭田勇說，此舉主要是為了釋放出更多貨幣，投入到經濟中的薄弱環節，為服務“三農”和發展縣域經濟服務。

此前，管理層已出台一系列有針對性的穩增長措施，如加快中西部鐵路、公路、水利等基礎設施建設，擴大小微企業所得稅優惠政策實施范圍，支持棚戶區改造建設等。

業內人士評論，這段時間以來，政府對薄弱領域出台適量的財政、金融刺激政策，達到穩增長和調結構的雙重目的，體現了宏觀調控的智慧。

貨幣供應總體充裕

經濟下行壓力稍有加大，市場上缺錢的呼聲就升起。當前，貨幣供應到底是否緊張？央行日前公布的2014年一季度金融統計數據報告顯示，一季度新增貸款數據好於預期，為“有史以來第二多的季度”，但廣義貨幣（M2）增長則為13年來最慢速度。3月末，廣義貨幣余額M2為116.07萬億元，同比增長12.1%。

對此，央行調查統計司司長盛鬆成分析，貨幣供應量增速有所回落屬正常現象。首先，去年同期基數較高，所以今年增速就顯得不那麼高了。其次，今年3月貨幣供應量與宏觀經濟指標是相適應的，從中國金融市場的整體流動性看，流動性仍較為充裕，基本滿足實體經濟的發展。

盛鬆成表示，全年M2增速將走出前低后高的曲線，預計全年增速將達到13%左右。

盡管市場上流動性較為充裕，但一些實體經濟卻依然用錢難，專家指出，問題出在了資金空轉上。CCTV証券資訊頻道首席財經分析師鈕文新分析，這種貨幣市場資金充裕，而信貸資金緊張的畸形現象，其背后主要原因在於余額寶等產品將大量可用於貸款的資金大量轉化為不可貸資金，從而形成規模空前的金融空轉。

“當前，中國的各類信托計劃、投資基金甚至互聯網金融、第三方支付在內的新型金融機構和產品越來越多，相當部分的資金運作游離於銀行體系之外。”盛鬆成表示。

不會慌亂大開閘門

當前經濟增速雖有所下滑，但並未脫離合理區間。國務院總理李克強認為，今年一季度，我國經濟開局平穩。經濟增速、就業、物價等主要經濟指標處於年度預期目標范圍，沒有越出上下限，經濟運行繼續保持在合理區間。經濟結構呈現積極變化，服務業增長勢頭不減，城鄉居民收入實現較快增長。

經濟沒出現大起大落，人心更不能大起大落。李克強強調，要“保持定力”。“當前，積極的財政政策和穩健的貨幣政策不會改變，也沒有擴大赤字、採取‘強刺激’的考慮。”他說，“但政府不是‘不作為’，而是要靠促改革、調結構、惠民生，著力增加有效供給，不斷滿足新增需求，注意防范和化解潛在風險，通過多方共同努力，確保完成全年經濟社會發展預期目標任務。”

專家指出，不要指望貨幣大開閘門放水，調結構、激發企業活力、擴大內需、促進就業等仍然是當前穩增長的主要措施。聯訊証券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩說，從政策取向看，中國一直在財政政策運用方面有所動作，包括營改增，提高小微企業應稅所得額等等，而貨幣政策一直按兵不動。

民生銀行金融市場部首席分析師李志強認為，現在的貨幣政策已經說不上算緊，因此不會貿然放鬆，目前來說降准等措施出台的可能性或必要性不大。可以從促進投資等財政政策方面入手，支持經濟。