制造业PMI连续两个月回落——下行压力较大 结构调整深化

制造业PMI连续两月回落，反映出当前经济运行仍有下行压力。但随着“稳增长”政策措施的累积效应、合力作用持续显现，企业生产经营成本下降、适应市场自我调整的步伐加快，后期经济运行有望逐渐转向平稳

11月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，这一指数已连续两个月回落并逼近临界点，再度引发市场担忧。

今年3月以来，制造业PMI持续5个月稳步回升，7月份到达51.7%的年内最高点。之后开始逐步回落，8月份回落至51.1%，9月份短暂走稳之后，10月、11月又连续回落，降至去年同期水平以下。这反映出当前经济运行仍有下行压力。

国务院发展研究中心研究员张立群表示，11月PMI指数继续回落，表明今年以来投资增速回落引起的经济增速回调，以及去库存活动增加等，目前仍在发展中，经济增长仍处于下行态势。

中国物流信息中心高级经济师陈中涛表示，经济下行压力主要体现在需求仍显偏弱和生产经营活动有所回落。

从需求看，8月份以来新订单指数连续回落，最近两月回落幅度有所扩大，均在0.5个百分点以上，11月更是降至51%以内。从不同规模企业来看，目前大型企业仍有较强接单能力，新订单指数仍高于50%。但中、小型企业接单较为困难，新订单指数在50%以下。市场需求不振，主要受投资增速回落影响。今年以来，投资增速从去年的19%以上，降至16%以内，对市场需求产生了较大影响。

从生产看，最近两月生产指数也连续下降，11月降至52.5%，处在今年5月份以来的最低水平，也影响PMI回落0.15个百分点，表明制造业生产受传统产业产能过剩和市场需求下滑影响，生产继续扩张压力加大。

尽管需求和生产继续扩张压力较大，但目前就业形势依然较为稳定。11月从业人员指数略有回落，但自年初以来一直保持在48%以上。从数据间的对比关系来看，从业人员指数保持在48%以上，就业形势就较为良好。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，制造业总体上仍保持扩张态势，同时就业形势稳定，企业预期依然良好。这些都显示一系列稳增长措施已经取得积极效果，也反映出我国经济结构调整仍处在不断深化过程中，一些产能过剩、高耗能等行业在转型升级进程中明显放缓了生产。特别是为治理大气污染，京津冀、山西、内蒙古、山东等地积极作为，加大了治理力度。

针对后期PMI走势，张立群认为，10月份投资增速降幅已经明显收窄，稳增长各项政策效果也日益显现，市场中利于经济稳定的积极力量更在不断增强，预计经济增速下行态势将趋于平稳。

首先是政策利好持续增多。今年以来，国家围绕“稳增长、调结构、推改革、惠民生”陆续出台了一系列政策措施，随着时间推移，累积效应、合力作用将逐渐显现。最近，期货市场、资本市场均出现明显积极变化，反映出市场信心增强。现在政府仍有较大政策应用空间和项目储备，有较强的相机选择能力，后期仍有较多政策利好。

其次，微观经济活动改善面临越来越多有利条件。从困扰企业发展的成本因素看，原油、铁矿石等能源、资源类产品价格大幅回落，有利于减轻原料成本压力。

最重要的是，市场主体对新常态下经济形势的适应性和自我调整意识明显增强。据调查，今年以来，面对经济环境变化，许多企业积极谋变、创新发展。有的企业加快技术创新，积极开发新产品，提高产品附加值，发展高端客户，避开过剩同质低端产品激烈竞争。有的企业加强了供应链合作，同上下游企业结成战略同盟，锁定价格和客户，保证原料供应和配送，在很大程度上平抑了市场变化带来的冲击。这些积极变化，有利于增强企业在相对紧缩的市场环境中生存和发展的能力。

综合来看，这些不断上升的积极因素已经成为新常态下保持经济平稳的中坚力量。后期随着“稳增长”政策措施累积效应、合力作用的持续显现，企业生产经营成本下降、适应市场自我调整的步伐加快，这些利于经济稳定的积极力量将不断增强，经济运行也有望逐渐转向平稳，继续运行在合理区间。（记者 薛志伟）