货币基金为什么这么“火”

货币基金火得很突然。与10年前华安现金富利、招商现金增值、博时现金收益获批的周折相比，与2010年以前的货币基金“惨淡经营”相比，现在的货币基金有点“逆袭”的感觉。

银河证券基金研究中心统计数据显示，2013年，货币基金资产净值合计7475.92亿元，与2012年的5722.4亿元相比，增速凶猛。在银河证券基金研究中心的一级分类中，货币基金资产净值占比为24.9%，仅次于股票型基金，几乎是债券基金的两倍。

爆发式增长的原因

“利率市场化的进程中，货币基金往往打先锋。”好买基金研究总监曾令华介绍说，从美国的情况看，其利率市场化进程中，货币基金的市场占比也出现了快速增长。

至于为什么在现在时点上货币基金大爆发，曾令华认为，货币基金在前些年没什么表现的原因在于制度上的安排，货币基金本身的功能是现金存款的替代品，非常强调流动性，但是此前的制度安排使得货币基金无法做到“T+0”，这限制了货币基金功能的发挥。但是随着管制的放松，基金公司现在可以通过公司先行垫付的方式做到“T+0”，释放了货币基金的功能。尤其是与互联网技术的结合，现在客户可以足不出户完成申购、赎回等手续，在便捷性上有了突破。这是货币基金规模迅速扩张的直接原因。

市场版图重新划分

在余额宝们的冲击下，原有的基金市场格局被重新划分，不但各个老牌基金公司纷纷和互联网巨头联姻，以往依靠网点多的优势赚取渠道费用的银行也坐不住了，纷纷和基金公司合作推出“T+0”货币基金。

对于新的竞争形势，曾令华认为以往的基金销售渠道主要是银行，银行在其中赚“傻钱”，却根本没有提供有附加值的服务，这是不合理的，在互联网公司的冲击下，银行愿意提供更有价值的服务，说明市场本身的运行水平有提升。

“不过竞争的天平上，互联网这边显然更重。”曾令华表示，以往银行也曾经推出过很有竞争力的产品，比如和信用卡挂钩的货币基金，当信用卡需要还款时，自动卖出货币基金还款，这对于客户而言，是很方便的一款产品，但是这样的产品最后还是不了了之。这其实说明银行对市场不够重视。再看余额宝，它不但做到了“T+0”，还打通了购物和理财之间的通道，这对于客户来说，提供了方便，也造就了自身的价值。

随着市场的推广，以及投资者逐利的天性，将会使得更多的活期甚至是定期存款流向余额宝这样的产品。

货币基金有风险吗？

虽然国内货币基金自出现后还没有收益率为负的情况出现，但是对于普通投资者来说，投资货币基金有没有风险仍然是个疑问。对此，曾令华介绍说，国外一些货币基金曾出现亏损，但是亏损的原因主要是汇率风险造成的，比如基金发行以美元计价，但是投资了澳大利亚的金融市场，在汇率出现波动而基金公司没有做好对冲的情况下，有可能出现以美元计价的亏损。这种情况在国内的货币基金中还不存在。他表示，国内货币基金主要投资于银行协议存款和高等级短期限的短融券，这种投资结构在绝大多数情况下都是安全的，除非银行出现兑付问题或者高等级债券出现问题。

对于货币市场基金未来的发展，曾令华表示，在利率市场化推进过程中，货币基金都将处于增长通道，在利率市场化完成后，货币基金将取代活期存款在市场中的地位，近两年仍将是货币基金发展的有利时段。（刘 溟）