退出“靴子”落地 “量宽”开始变轨

交易员在纽约证券交易所工作。

美国联邦储备委员会主席伯南克在18日政策例会后举行记者会。新华社发

美联储于当地时间18日宣布从明年起将每月购买债券的规模削减至750亿美元，继续保持超低利率政策。这意味着在经过长达5年的量化宽松（QE）之后，美国的货币政策开始变轨。

美联储货币政策决策机构——联邦公开市场委员会（FOMC）当天发表声明称，考虑到就业市场已取得进展并且前景有所改善，决定从明年1月起小幅削减月度资产购买规模，将长期国债购买规模从450亿美元降至400亿美元，将抵押贷款支持证券（MBS）购买规模从400亿美元降至350亿美元，美联储每月资产购买总规模将从原来的850亿美元降至750亿美元。如果未来就业和通胀数据符合预期，美联储可望继续小幅削减资产购买规模。

美联储主席伯南克表示，美国经济正进入一个可以减少支持力度的阶段，最新的政策决定反映了美联储的评估意见，即认为美国经济复苏继续取得进展，但距离正常状况仍有较长一段路要走。

伯南克还表示，虽然明年美联储预计会继续以有节制的步伐削减资产购买计划，但时间和过程并不会预先确定，美国经济继续复苏并非板上钉钉，美联储将根据数据表现采取行动。按照伯南克制定的步调，美联储将在2014年年底前结束购债计划，届时美联储将持有近4.5万亿美元的债券、贷款和其他资产，几乎是2008年金融危机爆发时的六倍。

由于担心缩减资产购买计划引发市场不安，美联储官员一直想方设法让投资者相信，即便在资产购买计划结束之后，美联储几年内也仍会维持低利率政策。美联储在此次政策声明中称，如果失业率高于6.5%、未来1至2年通胀预期不超过2.5%，将继续把联邦基金利率维持在0至0.25%的超低区间；即便是失业率降至6.5%之下，该机构仍可能继续保持这一超低利率，特别是在通胀预期持续低于2%的情况下。

在美联储宣布削减月度资产购买规模当天，纽约股市三大股指大幅上涨。10年期美国国债收益率升至2.885%。

分析人士指出，市场对美联储宣布开始退出QE表现“积极”有多种原因。一是许多投资机构一直认为本轮量化宽松规模太大，干扰了金融市场的正常运转，而且并未给就业市场带来实质性的帮助，削减资产购买规模是朝着正确的方向迈出了一步；二是美联储用政策指引的方式为这次行动提供了缓冲，强调“缩减资产购买规模不等于货币紧缩”，特别是在失业率门槛中加入了通胀条件，大大缓和了市场对利率方面的反应；三是美联储的行动在一定程度上消除了猜测退出QE所带来的不确定性；四是美联储决定退出QE表明美国经济的复苏势头正在加强。

市场分析人士认为，美联储此次政策决定不会像今年夏天那样导致大量投资者撤离新兴市场，因为美国国债收益率高企，将促使投资者再度开始寻求较高收益，投资新兴市场的基金将重新获得资金流入。

对美联储而言，宣布退出QE只是货币政策正常化这一项艰巨任务的开端。（张 伟）