國際視點：日元貶值外溢效應引擔憂

　　為期兩天的七國集團財長和央行行長非正式會議5月11日在英國小城艾爾斯伯裡落幕，會議討論了維持和促進全球經濟復蘇、全球銀行業改革以及聯合打擊避稅等問題。

　　日本的貨幣寬鬆政策成為會議討論的重點之一。日本央行４月宣布在兩年內將基礎貨幣量擴大一倍，以實現２％的通脹目標。對日本貨幣寬鬆政策的預期導致日元匯率大幅貶值。雖然與會國並未公開批評日本的貨幣寬鬆政策，但對其政策的擔憂正在升溫。

　　日本游說免遭公開指責

　　七國集團輪值主席、英國財政大臣喬治·奧斯本在新聞發布會上表示，七國承諾將維護和促進全球經濟復蘇，確保經濟增長的長期性與可持續性，同時也表示將聯手應對銀行破產問題，防范銀行業再度出現“大到不能倒”的情況。歐洲國家的緊縮政策也是會議討論的重要內容之一，美國財長雅各布·盧在會上指出，歐洲國家的財政政策應該努力在緊縮和增長之間尋求平衡。

　　此次會議舉行之前，外界高度關注日本的貨幣寬鬆政策。甚至有媒體推測，由於日元大幅貶值引發美國的不滿，會議很可能會“不太愉快”。

　　美聯社援引一位美國財政部官員的話說，與會各方對日本目前的財政和貨幣政策進行了大量討論，涉及很多細節問題，關注的要點都是其貨幣寬鬆政策究竟能對日本國內經濟增長起到多大的刺激作用。

　　不過，在本次會議上，日本就其貨幣政策所做的斡旋顯然收到了成效。日本財政大臣麻生太郎稱，與會國家並沒有指責日本的新貨幣寬鬆政策。日本央行行長黑田東彥在會議期間重申，日本新貨幣寬鬆政策的目標是針對國內通脹，並非操縱匯率。路透社直言，會議為日本的貨幣寬鬆政策“亮了綠燈”。

　　貶值難改制造業空心化大勢

　　就在此次會議之前，受美國利好就業數據影響，日元兌美元4年多來首次跌破100︰1大關。近期相繼出爐的企業年報顯示，日元貶值大幅提升了日本企業經營業績。據統計，至5月10日，已公布年報的574家企業淨利潤總額較上財年度增加了約三成，且利潤大都是在今年一季度日元迅速貶值期間實現。出口型行業受益最多。日元貶值因素總計給日本八大汽車制造公司貢獻了約1萬億日元的利潤，貢獻率約為50%。除日產汽車因推遲在美國推出新車型導致利潤下滑外，其他7家公司業績均較上年大幅改善。

　　不過業內人士認為，目前斷定日本經濟轉好仍為時過早。今年3月，日本出口仍同比下降9.8%，加上日元貶值導致燃料和進口價格上升，日本貿易逆差仍在攀升，企業招聘人數也比上月下降。與此同時，日本制造業“空心化”趨勢仍在繼續。在日元升值時期，日本汽車商加快了向海外轉移的步伐，“就近生產、就地消費”模式已成潮流。到今年底，馬自達、本田等在海外新建或擴建的工廠將迎來竣工高潮。鈴木汽車社長鈴木修坦言，將繼續加大在海外的設備投資，認為日元貶值就能讓生產回流國內的想法太簡單了。《日本經濟新聞》對日本102家企業高層的調查也顯示，62.7%的人對在日本國內擴大投資表示慎重。

　　快速貶值的副作用開始顯現

　　日本貨幣寬鬆政策的副作用已經開始逐漸顯現。由於員工收入並未增加，而燃料和日常生活用品價格已經開始上漲，普通家庭生活負擔加重。日本央行無限量購買國債的本意是拉低長期貸款利率，鼓勵企業增加投資。但是，由於日本股指大幅上揚，吸引資金從債市轉出，導致國債價格下降，國債收益率上升。此外，日本財務省10日公布的數據顯示，截至今年3月底，包括國債、借款和政府短期債券在內的國家債務高達991萬億日元，超過國內生產總值的兩倍，日本人均負債約為778萬日元。日本財政結構的難題仍看不到解決的希望。

　　美國哈佛大學教授費爾德斯坦認為，債務爆發和利率上升的綜合效應將是經濟災難。長期利率的暴增會壓低日本國債的價格，抵消家庭財富，並反過來抑制消費支出。高利率還會對公司債券和銀行貸款產生作用，抑制商業投資。

　　日元快速貶值也引發了國際社會的擔憂。外界擔心日本的新貨幣寬鬆政策會導致日元大幅貶值，影響到其他國家的對日出口，進而影響周邊國家經濟甚至其他地區的經濟發展，甚至有可能導致多國競相降低匯率引發“貨幣戰”。

　　雅各布·盧對日本的貨幣政策表示關注，警告日本刺激經濟的努力需恪守國際協議，避免貨幣競爭性貶值。美國汽車政策會議9日發表聲明，批評日本政府操縱日元匯率，給美國汽業帶來不利影響。

　　分析人士指出，即便對日本的行為有所不滿，美國和英國等國都很難對日本進行指責，因為多年以來，這些國家一直都在進行一輪又一輪的量化寬鬆來刺激經濟，美元和英鎊都在貶值。日本似乎只是“步子邁得大了一點”。