金海观潮：散户离场，不应该只“叫好”

　　●散户离场是一个积极信号，但要看到，在加快改善投资者结构的同时，如何保护好数千万散户利益，依然是市场发展不可忽视的问题

　　中国证券登记结算公司的数据显示，截至3月8日，A股持仓账户数为5480.24万户，与一年前相比，减少了整整226万户。而自去年11月底股市见底反弹后，从11月26日到今年1月25日，A股持仓账户数曾出现连续九周下降，也引起市场广泛关注。这些数据的变化表明，A股市场的散户离场已经显现出一定趋势性。

　　从市场发展的角度看，散户离场应当是一个积极信号。投资者结构不合理是A股市场的沉疴之一，据统计，去年底自然人投资者持股占比25%，但在2012年，却贡献了全市场交易金额的80%以上。散户在股票投资的知识、经验以及精力上，与专业投资者相比都有天然弱势，“炒新、炒小、炒差、炒短”等投机行为，其主要参与者大多是散户。此外，与专业投资者相比，散户在完善上市公司治理及推动现金分红等方面的影响力有限。因此，长期专业机构投资者的不断壮大，散户投资者的渐渐减少，毫无疑问是A股市场未来发展的方向。

　　在近年市场发展的导向方面，也体现了侧重机构投资者的思路。仅以不断出现的投资工具来看，无论是融资融券，还是股指期货，都设置了较高的门槛，资金量较小的散户无缘参与。正如有的投资者所感叹，现在市场的“玩法”越来越多，小散户还是只能像十几年前一样追涨杀跌，依靠“土枪土炮”赚钱自然越来越难了。

　　然而，尽管我们乐于见到散户投资者比例的不断降低，但对于散户的“离场”，却也不应一味“拍手叫好”。应当看到，当前散户的离开，与连续数年的熊市有很大关系。这几年的市场下跌，让多数散户深套其中，亏损累累，对股票投资已经没了信心。正因为此，借助于这一波较为强劲的反弹，减亏离场，成为不少人的选择。

　　对于广大普通投资者来说，让手中的钱保值增值，增加一点财产性收入，是合理的愿望。但各种金融产品的推出，往往瞄准的是那些“有钱人”，资金雄厚的投资者可以有越来越多的选择，而真正适合小投资者的投资渠道并不多。可以预见，股市作为一个门槛较低、参与便捷的投资场所，在未来相当长时间里，仍然会是很多人投资理财的主要渠道之一。因此，在加快改善投资者结构的同时，如何保护好数千万散户的利益，依然是市场发展不应忽视的问题。

　　散户离场是好事，但不能是因为伤心失望而被“倒逼”离开。否则，这样的趋势也不会持久，一旦市场走牛，散户大军依然会蜂拥而来。前几年的基金热，以及这两年的银行理财产品热，已充分表明散户们并不是“天然”喜欢自己炒股。为小投资者开辟更多的投资渠道，提供层次更丰富的理财产品，让散户在直接炒股之外还有其他选择，能够得到合理回报。如果这样的条件成熟，投资者结构的改善也就水到渠成了。