沪港股市联姻 蓝筹股“吃果果”

陈健珊 绘

　　沪港两地股市正式联通的消息终于落定。

　　昨日，证监会及港交所发布联合公告称，上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，预计6个月内正式开通。

　　市场普遍认为，“沪港通”有利于大盘蓝筹股的估值修复，对于A-H股存在明显价差的上市公司存在套利机会。昨日A股市场上，以海螺水泥、中国平安为代表的低价蓝筹股表现惊艳，而香港市场上，折价大的浙江世宝涨幅达到64.63%、洛阳玻璃涨幅更是高达40.74%。

　　英大证券首席经济学家李大霄认为，沪港股市交易互联互通机制将促使人民币国际化步伐加快，有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位，亦利于两地资金融通。

　　●南方日报见习记者 陈若然 实习生 刘晓 策划统筹：贾肖明

　　门槛

　　个人参与港股通需50万元

　　据公告，沪港通包括沪股通和港股通两部分。其中，沪股通总额度为3000亿元，每日额度为130亿元，由投资者委托香港经纪商，经香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报，买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；港股通即投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报，买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。

　　而在投资标的方面，试点初期，沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A＋H股公司股票；港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标的范围进行调整。目前，参与港股通的境内投资者仅限机构投资者，及证券账户和资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。据了解，沪港通将于6个月内正式启动。

　　反响

　　A-H股高价差公司获追捧

　　尽管距正式启动尚有半年，沪港通发布首日即在两地股市掀起轩然大波。

　　昨日午后开盘，受沪港互联互通消息刺激，券商股爆发，带动股市翻红。截至收盘，板块平均上涨6.67%。个股方面，中信证券涨9.74%、华泰证券涨6.03%、国金证券上涨5.18%、海通证券涨4.74%，方正、招商、广发、国元涨逾3%，上市19家券商除宏源证券因停牌未有波动之外，全线飘红。此外，盘面上，券商、保险等中字头板块整体走强。

　　沪港股市联通消息也使得AH股差价较大的股份变得炙手可热，即刻成为市场关注的焦点。

　　A/H股折价大的海螺水泥、潍柴动力、鞍钢股份、宁沪高速、中国太保、中国人寿、中信证券等昨日纷纷大涨，其中，海螺水泥、鞍钢股份、宁沪高速涨停。另一方面，港股市场上，A/H股溢价大的浙江世宝更是飙升，涨幅达到64.63%、洛阳玻璃涨幅达40.74%，山东墨龙、东北电气、昆明机床涨超30%。

　　招商策略研究团队认为，沪港通将导致两地同一公司或可比公司的股票估值水平趋于一致。 据招商策略研究团队统计，截至昨日，A股股价整体较H股折价6.31%，A股共计25只股票股价较H股出现折价，按港股和A股均值回归计算，平均需要补价7.5%；其中，折价率以海螺水泥为首（折价27%），若按照港股和A股均价计算，A股需要补价18.7%。相对应的，H股共计59只股票较A股出现折价，按港股和A股均值回归计算，平均需要补足34%，其中，折价率以浙江世宝为首（折价80%）；若按照港股A股均价计算，H股需要补价218.3%。

　　展望

　　大盘蓝筹股将获估值修复

　　泰达宏利投资部总经理、“金牛基金”泰达宏利风险预算基金经理吴俊峰接受南方日报记者采访时表示，沪港直通对A股的影响不单是消除价差这么简单，两地无风险利率和风险偏好不同，不可能完全平价。

　　“更深远的影响我觉得是对机构投资行为的规范，只要投资标的增长好，估值合理，又是行业龙头，外资就会认可”，吴俊峰表示，这些资金的进入可以逐渐改变A股目前不断“卖大买小”的情况，“我们寻找机会的方向不一定是今天大家热衷的那些A/H折价比较大的个股，而是H股里面比较少的，A股市场中有核心竞争力和成长性的行业龙头，如安防、家电、智能装备、装饰等板块中的龙头个股。”

　　此外，沪港通对A股大盘蓝筹股有一定的估值修复作用，而对内地估值过高的小盘股则可能产生一定的抑制作用。招商策略研究团队分析认为，由于一部分蓝筹股在A股市场相对于在港股市场存在一定折价，沪港通有利于这部分A股蓝筹股价值重估。

　　万联证券高级投资顾问古振华表示，从投资者的角度来看，沪港股市交易联通毫无疑问是利好消息。“香港的股票总体比国内收益高，资金流动是大势所趋，而国内的金融市场也将进一步对外开放。不过，沪港联通将对国内的小盘股有一定的冲击。”

　　至于“沪港通”对于港股市场的影响，国金证券分析称，一方面，A股上市公司质量低的板块，如互联网等会成为A股机构配置港股的首选股；另一方面，大陆某细分产业龙头之类的“小股票”会面临估值回归。

　　H/A股折价股排名一览

　　H/A股溢价股排名一览

　　●以上数据来自同花顺行情软件，截至4月10日下午4时

　　■背景

　　7年磨一剑 “港股直通车”终成行

　　2007年初，“港股直通车”的说法提出，其最初设想来源于天津滨海新区与中银国际的业务交流，双方提出由中国银行开办这一业务，作为国家对滨海新区诸项优惠政策中在资本项目下的特殊政策，这一方案上报国务院后获得了批复。

　　2007年8月20日，国家外汇管理局发布《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，选定天津滨海新区作试点，允许我国境内个人以自有外汇或人民币购汇直接投资香港股市。该计划一经发布，立刻引发香港股市大涨。不过，后有声音呼吁“资本项目放开应当缓行”，“港股直通车”开放后可能产生不利影响，这一计划之后被搁置。

　　2013年初，“港股直通车”再次被提上议事日程。在2013年初的央行工作会议上，央行首次明确提出要积极做好合格境内个人投资者（QDII2）试点相关准备工作。由于香港市场是内地投资者进行境外投资的最前沿，因此，推广QDII2也即意味着“港股直通车”的开通。

(来源:南方日报)