刘 溟
有券商创造出劣后级部分收益超过30%的骄人业绩，其中隐藏着利用信息优势制造腐败的猫腻。能够买到券商分级产品的“自己人”，扮演的就是雅贿里的受贿官员的角色。对这种“信息即金钱”的腐败行为，必须从严防范
给老板干活和给自己干活，效果就是不一样。用别人的钱投资和用自己的钱投资同样如此。作为金融市场创新之一的分级资管产品，给出了印证。
曾经有券商的一只分级产品，成立3个月即亏损清盘，期末发现这个产品居然八成多的仓位是一只ST股票。如今，又有券商创造出劣后级部分收益超过30%的骄人业绩，只是，这只产品的劣后级部分持有者全部是公司内部人士。
在投资时，“谁买了”经常会被用来当作指标。如果一只股票，公司的高管买了，会被当作利好。同样，如果一只理财产品，可能是信托产品也可能是银行产品，更可能是所谓的券商资管产品，购买者里有公司内部人士，而且投资规模可观，那么同样可以当作好消息。只是，这个好消息无法变成普通投资者的行动，因为，这样的产品你往往买不到。
按照教科书的解释，所谓的分级产品，就是一只资产管理产品分成两部分，一个部分叫优先级，这部分收益稳定，但比较低；另一部分叫做劣后级，这部分的收益和亏损都带杠杆。在正式开始运行投资后，亏的时候，先亏劣后级部分的钱，以此保证优先级的稳定收益，当亏到一定时候，清盘；赚的时候，优先级部分还是拿事前约定的收益，但劣后级可以享受更大的收益。
从道理上说，分级产品的这种设计没什么不合理的，但是如果券商事前知道风险水平极低，却仍旧设计出这样的分级产品，并把劣后级卖给“自己人”，恐怕就不太合理了。
据说，古代有种腐败叫做雅贿，官员把自家的古董放在古玩店由其代售，行贿者则掏银子把这个东西买下来，再送给官员。这样转一圈之后，东西还是那个东西，银子则流进了官员的口袋。
也是据说，有人利用股票市场对敲完成行贿。比如说，某只股票突然莫名其妙被打压，在瞬间有人完成了接盘，随即该股票重新回到原来的运行轨道或者进入拉升行情。接盘人的身份无法解释。
比较来看，能够买到券商分级产品的“自己人”扮演的不就是雅贿里的官员吗？
对于利用信息优势腐败的防范方法不是没有。商场抽奖会公证，会声明自己员工及其家人并不参加，找工作也会被问你有没有亲属在公司里工作。只是，这些简单易行的防范手段在钱来钱往的金融市场上并不存在。从这个角度说，金融市场何其落后。
当你还在研究理财产品说明书，当你还在犹豫要不要排大队去买新发的国债，有的人已经先知先觉了。当你还在懊恼家里网速不够快，没有抢到你想买的产品，当你还在盘算买到的理财产品到底能比定期存款多收几斗时候，有的人已经拿到了那种你以为是天方夜谭的高收益。
难道，信息即金钱就是这么个事情？
