中國青年報：王石的教訓是不願意做“資本的奴隸”

　　聲稱“不做資本的奴隸”，表明王石未對自己的一系列失誤有足夠反省，以所謂“情懷”凌駕於資本之上，就是凌駕於投資者之上。

　　已經白熱化的萬科股權之爭強烈地吸引了人們的眼球，在日前舉行的萬科股東大會上，萬科董事會和監事會提交的年度報告遭遇否決，這表明萬科現行管理層已經失去了股東基本的信任。在此之前，萬科創始人王石遭遇第一大股東寶能系的“彈劾”。王石離開他一手打造的萬科，已經成為大概率事件。

　　但是，資本市場最重要的一個特點，就是講規則。上市公司以股東所擁有的股權，來決定對公司的話語權。寶能系是萬科事實上的第一大股東，獲得了對萬科最強的話語權。當它決定要行使這種權力的時候，市場必須對它表示尊重或服從。但王石卻不斷地打“情懷牌”，以此來換取市場的同情。就在萬科股東大會召開的同一天，以萬科“事業合伙人大會執行委員會”名義發布的一封內部信在網上流傳，其中聲稱，“我們不是資本的奴隸，過去不是未來也不是”。但是非常遺憾，這個觀點雖然豪邁，卻與資本市場的最基本特點相違背。

　　中國建立資本市場后，一些上市公司高管習慣說“我們是投資者的打工仔”。但是，很多人把它當作了漂亮的套話，很少真正按照這一原則經營企業。“打工仔”屢屢侵犯投資者合法權益。實際上，做投資者的打工仔，就是做資本的“奴隸”，上市公司侵犯投資者的合法權益，就是奴隸冒犯了主人。當然，這只是一種比喻。聲稱“不做資本的奴隸”，表明王石未對自己的一系列失誤有足夠反省，以所謂“情懷”凌駕於資本之上，就是凌駕於投資者之上。

　　萬科在30多年的時間裡獲得了巨大的發展，現在公眾普遍將功勞記在王石和他的團隊之上。但是，萬科的發展，首先在於它選擇了一條正確道路，這就是很早就上市，從而得到大量社會資金的支持。而股份制度的設計巧妙之處，就在於創始團隊獲得資本支持不是無償的，而必須讓渡對公司的所有權。王石借助社會資本的支持將萬科做大了，但由於他和他的團隊在股份制改造時放棄了股權，因此公司所有權已屬於社會資本。我們可以感佩王石當年的情懷，但必須指出的是，這種情懷並不符合資本市場的基本特點，今天王石遭遇資本挑戰也在情理之中。

　　中國資本市場的歷史雖然不長，但通過舉牌收購股權來改變公司領導層，並非沒有先例。1993年，上海發生國內第一起收購戰，深圳寶安大量收購延中股票后，對延中提出了改組董事會的要求。當時延中從領導層到職工都感到委屈甚至憤怒，認為自己辛辛苦苦將一家街道小廠發展成了上市公司，現在豈容他人“摘桃子”。但市場是無情的，這場風波以延中原董事會退出而告終，資本顯示了它的力量。20多年時間過去了，當這種收購落到萬科身上的時候，同樣的問題再次出現，這隻能說明20多年來的中國資本市場一直停留在圈錢和追漲殺跌上，未有實質性的進步。

　　資本市場從來就是一把雙刃劍，它可以使企業獲得社會資本的支持而迅速壯大，也給資本顛覆創始團隊提供機會。正因如此，國外很多企業都對上市敬而遠之。它們拒絕了社會資本的參與，也就保住了對企業的控制權。而在中國資本市場，由於絕大多數上市公司為國有企業，而國有股的流通又受到許多限制，因此舉牌收購發展得並不充分。大量企業只是把市場當作圈錢的樂園，而體會不到股權旁落的威脅，市場也處於畸形發展之中。

　　萬科股權之爭是一件好事，它可以使人們更深刻地理解資本市場的特點，對於眾多上市公司高管來說，更可以從王石身上看到缺乏股東意識，無視資本權利的后果。一個上市公司的高管，不管他是不是創始人，隻有踏踏實實地做好“資本的奴隸”，不斷為投資者提供豐厚的投資回報，才能得到資本的青睞，成為市場不倒的常青樹。